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　　请发行人补充说明：（1）结合发行人市场地位、产品定价模式、现有产品价格、原材料价格变化趋势等因素说明最近三年一期发行人毛利率下滑的主要原因，下滑趋势是否会持续；结合同行业可比公司近年毛利率变动情况，说明毛利率下滑是否为行业趋势。（2）结合公司境外生产经营模式，主要客户情况，说明毛利率低于境内毛利率且变动较大的原因及合理性。（3）结合上述情况说明发行人最近三年营收增长但同期扣非归母净利润产生较动的主要原因，并就原材料价格波动对发行人的业绩影响进行敏感性分析。

　　受整车厂客户采购年降政策的影响，虽然公司也会适时将价格年降的压力往上游原材料供应商传导，但部分原材料（如金属及相关制品、芯片相关器件、塑料相关制品）向上游传导的能力有限，采购价格一般随行就市；而可以价格年降的原材料受价格谈判时间及采购批次的影响，传导至成本端也存在时间上的差异，对毛利率的影响存在滞后效应。总体而言，原材料采购价格的变动对公司报告期内毛利率的正向提升作用，小于产品价格下降对毛利率的反向作用。

　　目前，发行人所在行业内的主要企业包括日本国株式会社电装（以下简称“电装”）、翰昂系统株式会社（以下简称“翰昂”）、法雷奥集团（Valeo）（以下简称“法雷奥”）、MAHLE（以下简称“”）、三电株式会社（以下简称“三电”或“日本三电”）、浙江银轮机械股份有限公司（以下简称“银轮股份”，证券代码“002126.SZ”），上海加冷松芝汽车空调股份有限公司（以下简称“松芝股份”，证券代码“002454.SZ”）、华域三电汽车空调有限公司（以下简称“华域三电”）、苏州中成新能源科技股份有限公司（以下简称“苏州中成”或“中成新能源”）、弗迪科技有限公司（以下简称“弗迪科技”或“弗迪”）、上海北特科技股份有限公司（以下简称“北特科技”，证券代码“603009.SH”）、浙江同星科技股份有限公司（以下简称“同星科技”，证券代码“301252.SZ”）等。

　　翰昂成立于 1986年，是全球领先的汽车热管理系统供应商，总部位于韩 国大田广域市，专注于汽车空调、压缩机、动力系统冷却及新能源车热 管理（如电池热管理系统、热泵系统）等全领域产品，覆盖传统燃油车 和新能源汽车市场，客户包括特斯拉、大众、现代、起亚等全球主流车 企。全球布局方面，翰昂在 19个国家设有 51个生产基地及 18个技术中 心，员工超 2.2万人。在中国市场，其通过合资公司（如渤海汽车、重庆 建设翰昂）和独资工厂（大连、南京、常州等）形成研发、生产、销售 全链条布局，重点服务新能源车领域。

　　三电成立于 1943年，总部位于日本群马县伊势崎市，是专注于汽车空调 压缩机及热管理系统的全球领先供应商。全球布局覆盖中国、欧洲、美 洲等 22个国家和地区，拥有 47个经营单位及 10个中国生产基地，员工 超 8000人。其核心业务包括传统燃油车空调系统、新能源汽车电动压缩 机及热泵系统，2020年全球汽车空调压缩机市占率达 21%，排名第二。 2021年，海信集团收购其 75%股权，成为控股股东，推动三电加速布局新能源领域，并优化成本与供应链协同。

　　发行人所在行业为汽车热管理，而汽车热管理系统涉及的零部件种类繁多且应用于不同的模块，如主要零部件包括各类阀（热力膨胀阀、电子膨胀阀、电磁阀、多通水阀等）、泵（机械水泵、电子油/水泵等）、热交换器（前端模块、空调箱、电池冷却器、电池水冷板）、压缩机以及管路系统等，并按需应用于发 动机、变速箱、电池、电机电控和空调系统等部位。而发行人的主要产品汽车空 调压缩机、空调箱及前端冷却模块，仅是汽车热管理系统中的一部分。经查询公 开信息，尚无权威机构公布的关于公司产品在全球或中国的汽车热管理领域市场 占有率及排名等相关信息。 此外，关于汽车空调压缩机产品，因为标准化程度较高，且公司销售主要在 境内，因此有相关权威机构关于该产品在国内市场的专项排名，但暂无全球市场 排名的相关信息；而汽车空调箱及前端冷却模块，因为主要以定制化为主，且根 据不同客户需求在汽车空调系统中的结构和所需的部件亦存在一定的差异，因此 关于汽车空调箱及前端冷却模块暂无明确的全球或国内具体排名的相关信息。具 体情况如下： ①全球竞争格局情况 据东莞证券、国信证券的研究报告，在全球汽车热管理产业市场中，目前主 要由外资企业占据主导地位，其中包括电装、翰昂、法雷奥、等国际知名的 零部件供应商，而奥特佳银轮股份、华域三电、松芝股份等国内新兴的热管理 零部件主要企业，正在逐步追赶并缩小差距。据统计，电装、翰昂、法雷奥、马 勒四大国际供应商的市场份额总和从 2019年的 72%降至 2022年的 50%，竞争 优势有所减弱；而国内主要企业凭借在细分领域的技术研发积累、系统供货能力、 接近国内市场的优势以及成本优势，以及新能源汽车渗透率不断提升，不仅在国 内市场取得了成功，还在国际市场上展现出了较强的竞争力。 2019 年全球汽车热管理系统市场竞争格局 2022 年全球汽车热管理系统市场竞争格局 数据来源：东莞证券、国信证券②国内竞争格局情况 根据中国汽车工业协会出具的《科技集团股份有限公司 2022-2024年汽车空调压缩机产品销量、占比和排名证明》（中汽协函字[2025]472 号），2022-2024年公司汽车空调压缩机产品在国内市场的占有率分别为 19.4%、 20.1%、28.1%，排名均为第二。 据 Marklines统计数据，2022年中国汽车空调压缩机市场份额前五位厂商分 别是华域三电、奥特佳、中成新能源、法雷奥、弗迪科技，市占率分别为 31%、 20%、9%、8%和 7%，CR5占比达到 75%。 根据高工智能汽车数据显示，2023年中车电动空调压缩机市场份额前五位厂商分别是弗迪、奥特佳、日本三电、美的威灵、海立股份，市占率分别为 29%、16%、16%、7%、5%，CR5占比达到 73%。

　　奥特佳凭借过硬的技术与优质的产品，服务国际市场众多主流整车企业。公司在国内的客户基本包含了现有的主要汽车制造商（含新能源汽车制造商），主要有：吉利汽车、比亚迪汽车、理想汽车、奇瑞汽车、长安汽车、零跑汽车、上汽通用五菱汽车、蔚来汽车、东风汽车、江铃汽车、小鹏汽车、北京汽车、陕西汽车等和其他多家市场新兴电动汽车制造商；国际主要客户主要分布在北美、欧洲、东南亚、南亚等地区，主要有：斯泰兰蒂斯汽车、大众汽车、福特汽车、通用汽车、塔塔汽车、宝腾汽车、某国际知名电动汽车生产商及部分新能源汽车新秀厂商。

　　近年来，中国汽车市场继续保持稳健增长的势头，尤其是新能源汽车产业发展极为迅猛，汽车性能不断提升，产品功能愈发丰富，车型迭代持续加快，然而价格却不升反降。2020-2024年，我国汽车销量由 2,531.10万辆增至 3,143.60万辆，但行业利润率却由 6.20%下降至 4.30%，中国汽车行业在“量增利减”的困境中，面临着从高速增长转向高质量发展的阵痛。由于汽车产业链条长，整个行业牵一发而动全身，“内卷式”竞争不只是降低车企自身的利润，也会导致整个产业链效益下降。近期国家相关部门已关注到新能源汽车行业价格内卷等恶性竞争现象，并陆续出台了相关政策促进汽车行业回归理性竞争。

　　报告期内，公司汽车空调压缩机整体销售单价呈上升趋势，主要系公司电动压缩机产品销售单价高于其他压缩机产品（电动压缩机的售价一般为活塞压缩机、涡旋压缩机的 1-2倍），同时电动压缩机在汽车空调压缩机中的销售占比较高，因此，虽然电动压缩机销售单价呈下降趋势（报告期内，电动压缩机销售单价累计下降了 23.50%，活塞压缩机和涡旋压缩机的销售单价总体保持稳定），但公司汽车空调压缩机整体销售单价呈上升趋势。受电动压缩机毛利率逐年下降影响，公司汽车空调压缩机板块毛利率整体呈下降状态。

　　受整车厂客户采购年降政策的影响，虽然公司也会适时将价格年降的压力往上游原材料供应商传导，但部分原材料（如金属及相关制品、芯片相关器件、塑料相关制品）向上游传导的能力有限，采购价格一般随行就市；而可以价格年降的原材料受价格谈判时间及采购批次的影响，传导至成本端也存在时间上的差异，对毛利率的影响存在滞后效应。总体而言，原材料采购价格的变动对公司报告期内毛利率的正向提升作用，小于产品价格下降对毛利率的反向作用。

　　报告期内，公司汽车空调系统及储能电池热管理设备板块的产品以定制化为主，非相对标准化产品，不同客户、不同项目间产品差异较大，报告期内的毛利率分别为 14.26%、8.00%、13.24%和 13.50%，对毛利率影响较大的因素主要是市场价格下滑、固定成本和境外子公司运营成本等（详见“问题 2/一/（一）/5/（1）发行人最近三年一期毛利率下滑的主要原因”之回复）。汽车空调系统及储能电池热管理设备板块报告期各期相关产品所需的主要原材料构成及种类亦存在较大差异，以 2024年为例，除金属（主要为铝卷/铝箔、钣金、冲压件等）外，所用的电子器件相关的物料代码约 400个、塑料件相关的物料代码有 3,000多个，但主要原材料整体采购价格相对较为稳定，对毛利率影响较小。

　　其中：A:2023年，公司汽车空调系统及储能电池热管理设备业务毛利率较低，主要是因为美国和墨西哥生产基地运营成本较高，毛利率下降；2024年，随着公司将美国自有工厂搬迁至墨西哥，生产成本降低，毛利率回升，具体详见“问题 3/五/（一）/3、北美子公司的成本费用、毛利率波动及（二）说明北美子公司持续亏损的原因及合理性以及发行人的应对措施”之回复；B:2024年及 2025年1-9月，公司汽车空调系统及储能电池热管理设备业务毛利率较 2022年度有所下滑，主要是因为受公司所在行业市场竞争加剧及整车厂价格年降因素影响，导致汽车空调系统产品销售价格有所下降，导致毛利率下降；此外，由于储能行业竞争加剧，导致公司储能电池热管理设备业务销售量和销售价格下降，固定成本使得毛利率下降。

　　受整车厂价格年降政策以及公司汽车空调系统境外子公司运营成本相对较高等因素的影响，公司毛利率在报告期内整体呈下降趋势。鉴于目前汽车行业激烈的竞争环境，公司亦采取了一系列措施改善公司的盈利能力，主要包括： ①精益化管理，落实降本增效。采购管理上，公司改革零部件独供模式，引入多元供应商竞争，主要原材料采购成本通过线上竞标、上线 VMI模式（供应商库存管理模式）、集中采购等有力措施得以有效降低；在材料和工艺上，稳健革新，优化技术路径，减少了非必要、可合格替代的零部件数量以节省成本；在存货管理上，公司启动了存货整理计划，合理化采购计划，加强供应链科学化管理，优化销售计划，规范呆滞物料控制与盘活使用。

　　报告期内，公司毛利率分别为 15.19%、11.80%、13.42%和 12.73%，受电动压缩机年降政策以及汽车空调系统境外子公司运营成本较高影响，公司毛利率整体呈下滑状态。如果未来出现行业竞争加剧、公司对境外子公司管控不力等情况，而公司未能及时通过提高产品质量、优化产品成本等方式充分参与市场竞争，则公司毛利率存在进一步下滑的风险，会对公司的持续盈利能力等产生负面影响。” （二）结合同行业可比公司近年毛利率变动情况，说明毛利率下滑是否为行业趋势